Отличительные особенности и различия акций и облигаций. Коммерческие облигации Купонная и текущая доходность

Акции являются более рискованным финансовым инструментом, чем Облигации (бумаги с фиксированным доходом). Эти два вида ценных бумаг имеют принципиальные отличия, которые я и предлагаю рассмотреть.

Главные критерии, по которым Облигации отличаются от Акций: Права владельцев, образование дохода, изменение цен, поведение при экономическом росте и спаде.

Определения акций и облигаций.

Акция - это ценная бумага, эмитированная акционерным обществом, отражающая долю инвестора (покупателя) в уставном капитале, дающая право владельцу на получение определённого дохода из прибыли в виде дивидендов и формальное участие в управлении компанией.

Дивиденд - часть чистой прибыли текущего года, приходящаяся на одну акцию. Устанавливается в процентах к номиналу.

Согласно закону РФ «Об акционерных обществах» акционерным обществом (в сокращении АО) признаётся коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательные права акционеров по отношению к обществу:

Акционерным обществом может быть только коммерческая организация.

Акционерным обществом может быть только такая коммерческая организация, уставный капитал которой выражен в акциях.

Все взаимоотношения акционеров внутри общества строятся на основе доли их акций в уставном капитале.

Акционерное общество является самоуправляемым обществом. Высший орган управления - общее собрание акционеров, которое полномочно решать наиболее важные вопросы жизнедеятельности общества. Существует трёхзвенная структура органов управления акционерным обществом (собрание акционеров - совет директоров - исполнительная дирекция). Собрание акционеров - это высший орган управления акционерным обществом, и все важнейшие решения его жизнедеятельности, должны быть утверждены общим собранием акционеров.

Акционерное общество не отвечает за своих акционеров, а акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акция как объект права собственности по своему характеру представляет собой категорию прав, а не вещей в их материальном виде. Право собственности на акцию - это право собственности на права, которые её обладатель имеет.

Таким образом, акция за её держателем закрепляет три вида прав:

• 1) на участие в получении прибыли (дивиденда);
• 2) на участие в управлении (акция дает право голоса);
• 3) на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Формально каждая обыкновенная акция наделяет акционера одним голосом. Все решения на собраниях принимаются голосованием акций. Все акционеры делятся на две главные группы: акционеры и акционеры. Разница в том, что большинство в АО представляют «мелкие» акционеры, владеющие небольшим количеством акций. Меньшую часть представляют акционеры, владеющие значительным пакетом акций, имеющие большой интерес к делам общества и существенно влияющие на принятие решений общим собранием акционеров. Именно они являются исполнительными хозяевами акционерного общества и, манипулируя общим собранием акционеров, проводят решения в своих интересах, зачастую ограничивая, ущемляя интересы подавляющего числа мелких акционеров. В небольших АО абсолютный контроль над обществом осуществляет лицо или группа лиц, у которых находится абсолютный контрольный пакет акций (большинство акций - это 50% акций + одна акция).

Абсолютный контрольный пакет способствует застою акционерного общества, поскольку в самом обществе отсутствует конкуренция и нет стимулов к каким-либо переменам в обществе и к его развитию. Такая ситуация может привести к банкротству АО. Абсолютный контрольный пакет акций препятствует становлению в России рынка ценных бумаг. Развитый рынок ценных бумаг означает свободное обращение ценных бумаг, т.е. ничем не ограниченный переход их из рук в руки через куплю-продажу, обмен, дарение и т.д. Наличие же абсолютных контрольных пакетов акций минимум вдвое сокращает количество акций эмитента для обращения, так как объектом купли-продажи могут быть только акции, находящиеся вне рамок контрольных пакетов. В крупных акционерных обществах сколотить крупный контрольный пакет сложнее, да чаще всего он и не нужен. Когда значительная часть акций распылена среди множества мелких инвесторов, достаточно владеть относительным контрольным пакетом акций (меньше 50%), чтобы реально контролировать общество. Относительный контрольный пакет акций - это меньшее зло по сравнению с абсолютным, так как всегда сохраняет возможность сколотить больший, чем у нынешних хозяев общества, пакет акций, а значит, существует возможность перехвата контроля над обществом. Относительный контрольный пакет акций допускает конкуренцию, а конкуренция - это основная движущая сила рыночной экономики. Акционерное общество живёт насыщенной и напряжённой жизнью. В нём постоянно протекают разнообразные организационные процессы, через инициирование и управление которыми реализуются интересы тех, кто управляет обществом. Защищать свои интересы простые акционеры должны в первую очередь сами. Для этого нужно знать и чувствовать напряжённую внутреннюю жизнь акционерного общества.

Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нём указываются данные об эмитенте, данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

Акция - это долевая ценная бумага, которая показывает долю владельца в уставном капитале и не является долговой ценной бумагой, она не предполагает выкуп её акционерным обществом.

Акция - это бессрочная ценная бумага, срок ее обращения не ограничивается, и она может быть погашена только по решению собрания акционеров акционерного общества или при его ликвидации (акции не возвращаются, их можно только продать).

Таким образом, основная суть акции в том, что она является частью капитала, выражает долю в капитале.

Значительное место среди ценных бумаг за рубежом занимают облигации, которые составляют 60 % рынка ценных бумаг.

Облигация - это обязательство эмитента выплатить в определённый срок владельцу этой ценной бумаги определённую сумму денежных средств. Под этой определённой суммой подразумевается стоимость облигации плюс доход, который носит название процента, и он не зависит от прибыли компании. Облигация - это долговая, срочная ценная бумага. Эмитент обязан её погасить, причем в указанный срок, называемый датой погашения. Эта ценная бумага не предоставляет прав на управление предприятием. Благодаря своему долговому характеру облигации представляют собой более надёжные вложения, чем акции. Будучи аналогом кредита, они являются старшими бумагами по отношению к акциям, т.е. дают преимущественное право при выплате дохода или возврате денежных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента. Более высокая надежность облигаций и обеспечивает им популярность среди инвесторов, что привело к широкому разнообразию облигаций на рынке.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между её владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим её (заёмщиком). Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

• * обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
• * обязательство эмитента выплачивать держателю по облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится её кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае её ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права, не дают. Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заёмщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к заёмным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Облигационный заём выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, он по своей сути и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности. Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

• * номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;
• * выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;
• * выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;
• * общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение, которых предоставляют облигации.

Резюмируя сказанное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию как:

• * долговое обязательство эмитента;
• * источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;
• * источник финансирования инвестиций акционерных обществ;
• * форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

Основная сумма облигаций - нарицательная (номинальная) цена долговой бумаги, которую обязуется выплатить ее предъявитель при наступлении даты погашения актива (без учета процентов).

Основная сумма облигаций: сущность и место в классификации

Одним из наиболее популярных долговых обязательств на рынке является облигация. Особенность актива - в предоставлении права кредитору (покупателю) требовать от заемщика (эмитента, продавца ценной бумаги) выплаты основной суммы . При этом держатель долговой бумаги может иметь два вида дохода. Первый - в виде процентных платежей (с меняющейся или фиксированной ставкой), а второй - в форме основной суммы облигации (нарицательной цены). Последняя выплачивается в день погашения долговой бумаги.

При этом владельцу не обязательно удерживать бумагу до дня совершения основной суммы выплаты. Он может продать на вторичном рынке и выручить большую (рыночную) цену. При этом в момент эмиссии облигации ее может быть либо выше нарицательной цены (актив с премией), либо ниже нарицательной цены (облигация с дисконтом). Получается, что премия - платеж за возможность получить большую по активу, а - , вызванная небольшим потенциальным доходом с долговой бумаги.

При эмиссии долговой бумаги определяется несколько основных параметров:

- нарицательная (номинальная) цена актива . Она, как правило, прописывается на "теле" долговой бумаге. Именно (основную сумму облигаций) сторона-эмитент должна выплатить держателю актива при наступлении дня погашения. Если это оговорено в соглашении, то дополнительно к номиналу могут быть выплачены и проценты;

- день погашения - дата, когда сторона-эмитент обязуется передать основную сумму облигации ее держателю;

- процентная ставка (купон) - отношение процентов, которые выплачиваются из расчета за год, к нарицательной цене долговой бумаги. К примеру, если каждый год держатель актива получает по 2 тысячи рублей с актива, имеющего нарицательную цену в 20 тысяч рублей, то ставка купона равна 10%;

Дата совершения платежей по процентам - дни, когда производятся выплаты купонов.

При работе с долговой бумагой стоит знать все формы ее стоимости:

- текущая цена, как правило, равняется сумме текущей стоимости потока купонных платежей, производимых в конце каждого периода выплат, и нарицательной цены, выплачиваемой в день погашения долговой бумаги;

Вычисляется и устанавливается в момент размещения. Основная сумма выплачивается именно из расчета этой цены. Отдельно определяется величина купона, которая также зависит от номинала долговой бумаги. На практике большая часть долговых бумаг на российских биржах имеет стоимость в 1000 рублей;

- рыночная цена - показатель стоимости, по которому можно реализовать актив в конкретный момент времени. Рыночная цена долговой бумаги - величина переменная. Она снижается и растет в зависимости от спроса, процентных ставок и предложения долговых бумаг на площадке. Определение рыночной стоимости происходит во время торгов. При этом чем больше спрос на актив, тем дороже он обойдется покупателю;

- грязная цена - текущая долговой бумаги с учетом накопленной купонной прибыли. При покупке актива платит именно «грязну» цену. К описанной выше рыночной цене прибавляется еще и НКД прошлому держателю.

Основная сумма облигации: характерные черты, особенности представления

Номинал долговой бумаги - та сумма, которую берет в эмитент актива, и обязуется вернуть по завершении срока займа. Эти средства называются основной суммой облигации, но без учета процентных выплат. Купонные платежи могут начисляться в течение всего периода удерживания актива на руках или по завершении его срока.

Зачастую нарицательная цена актива имеет высокий параметр, что выгодно отличает ее от другого биржевого актива - акции. Как правило, в качестве покупателей долговых активов выступают институциональные или индивидуальные инвесторы, имеющие достаточный объем капитала для таких вложений. В роли эмитента облигаций могут выступать правительственные структуры и коммерческие компании.

В России (как уже упоминалось) облигаций, как правило, составляет 1000 рублей, а в США - 100 или 1000 долларов. Конечно, это не значит, что покупка долговых бумаг доступна лишь богатым инвесторам. Средства, предназначенные для покупки акций, можно вложить и в облигации, только косвенно, к примеру, через инвестиционные фонды.

Рыночная цена долговой бумаги в текущий момент времени указывается необычным способом. Базовой величиной является нарицательная цена облигации. Так, номинал облигации задается как 100%. Если рыночная стоимость долгового актива опустится ниже установленного эмитента параметра, то в котировках будет отражена цена меньше 100%, к примеру, 98 или 99%. В случае, когда облигация, наоборот, дорожает, то ее рыночная цена будет больше номинала (101%, 101,5% и так далее).

В представлении стоимости актива есть еще ряд нюансов. Так, для большей части долговых бумаг предусмотрены выплаты процентов (купонов). Как следствие, при покупке инструмента инвестор должен оплатить не только рыночную цену, но и накопленные купоны. В сумме эти параметры представляют собой «грязную цену», о которой шла речь выше. Если же инвестор не продает долговую бумагу и удерживает ее до дня погашения, то он получает положенные проценты и общую сумму облигации (ее номинал).

Процесс торговли долговыми бумагами очень удобен. Участник рынка видит в своем терминале стакан торговых заявок. По аналогии со стаканом акций, здесь есть свои цены аск и бид (лучшее предложение стоимости продавца и покупателя). Эти параметры выражаются в процентном виде.

Описанное выше представление актива позволяет точно определить, насколько доходной является облигация. Если актив с номинальной ценой в 1000 долларов США представлен с показателем 99%, то при достижении дня погашения инвестор может получить 1% от цены. То есть общая сумма облигации составит 100 долларов США.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Мировая товарная сфера состоит из двух категорий: первая — это предоставление собственных услуг, вторая — это денежные средства. Финансы представляться могут в виде денег и капитала. Денежные средства уникальны тем, что именно с помощью денег происходит накопление новых денежных средств. В товарном обороте происходит постоянное движение денег в виде передачи их от одного потребителя к новому. Благодаря такой схеме образуется сложная цепочка денежных отношений в пределах организованного денежного рынка. Мировой рынок на протяжении тысячелетий наработал несколько способов передачи средств — это выдача кредитных займов и непосредственно оборот, в котором обращаются все виды ценных бумаг.

Значение ценных бумаг заключается в том, что теоретически их можно смело приравнять по функциям к деньгам, но они кроме всего еще и предоставляют их обладателю конкретные права. Человек, имеющий при себе деньги, может обменять имеющийся товар на любую ценную бумагу, убедившись, что ценность последней больше либо равносильна деньгам.

Характерные черты ценных бумаг и их роль на мировом рынке

Давая характеристику ценным бумагам, нужно учитывать, что это — специфическая товарная единица. Она может вращаться только в пределах своего собственного спецрынка. Но в сравнении с денежной, она не знает ни потребительской цены, ни общепринятой вещественной стоимости. Следовательно, такой рынок не относится к категории услуг. Вышеописанные документы, которые вращаются в пределах фондового спецрынка, именуются финансовыми инструментами. Это название дано им не зря, ведь с их помощью можно зарабатывать, выставляя такой своеобразный товар на торги.

Ценные бумаги – это документация, где все права отображены в имущественном и не имущественном выражении. В пределах рынка они могут как свободно обращаться, так и иметь конкретные задачи. То есть быть:

1. объектом для сделок;
2. инструментом купли-продажи;
3. источником, позволяющим получать регулярную или разовую прибыль.

Исходя из выше сказанного, можно сделать вывод, что описываемые финансовые инструменты — это виды капитала, в движении которого происходит распределение материальных средств.

Кодекс РФ характеризует данные бумаги как документацию, предусматривающую определенную форму, с содержанием реквизитов, подтверждающих то, что имущественные права принадлежат конкретному лицу. Официальная передача последних предусмотрена лишь тогда, когда официальный документ будет представлен.

Содержимое каждой без исключения ценной бумаги подчинено условиям законодательной базы страны. И ценность у данного документа появляется только, если его форма будет соответствовать всем требованиям с обязательным содержанием реквизитов. Все реквизиты могут иметь технические параметры и четкое содержание экономического характера. К техпараметрам (реквизитам) относят адреса, разные номера, подписи владельцев документов, а также проставленные на бланках печати. Понятие экономических реквизитов подразумевает форму составления документа, где прописаны:

• срок действия;
• принадлежность лица, на которое возложены определенные обязанности;
• четкий номинал;
• наличие прав.

У ценной бумаги есть свои отличительные черты. А именно:

1. Это официальный документ, составить который в праве только уполномоченное лицо. Оно имеет всегда уникальные реквизиты и обладает рядом прав.
2. В документе отображены частные права. Последние выражены в двух видах: представлены как титул собственника или отображены в форме взаимоотношения между юридическим лицом, получившим документ, и лицом его выпустившим.
3. Права, которые обуславливает определенный документ, вправе быть реализованными только после его предъявления.
4. В отношении гражданско-правовых соглашений документ должен быть оборотоспособным.
5. Лицо, о котором упоминается в ценной бумаге, вправе к ее обладателю предъявлять требования, прописанные в документе.
6. Это официальный документ, подтверждающий факт имевших место инвестиций, следовательно, деньги, заложенные и отраженные в нем, приобретают характеристики материального объекта.

Стандартная классификация ценных бумаг: подробное описание!

Под классификацией ценных бумаг имеют ввиду их деление на виды по уникальным критериям. Параллельно с этим основные виды ценных бумаг сортируются по подвидам, а те — далее. Поэтому становится ясно, что нижестоящее деление включено в вышестоящую классификацию. К примеру, акция считается одним из видов ценных бумаг. И быть она может как обыкновенной, так и привилегированной. Она может иметь номинал, а может его не иметь.

Итак, ценные документы различают еще и по уникальным признакам:

1. По «длительности жизни»: срочные, и таковые, которые не ограничиваются сроками;
2. По фактическому существованию: документарное выражение, бездокументарное выражение.
3. По особенностям владения: на неопределенное лицо (то есть человека, который при определенных обстоятельствах сможет стать предъявителем документа), а также именные (таковые, в которых прописано имя их владельца). Если предъявительские акции ориентированы на любое лицо, которое однажды может стать предъявителем, то в именных акциях изначально прописано ФИО их владельца, они всегда в официальном порядке должны регистрироваться. Вся важная информация о таких акциях вносится в реестр официальных акционеров.
4. По принципам обращения: документы, передача которых происходит через вручение или же посредством цессии; либо ордерные (то есть передача их происходит после фактического приказа их собственника).
5. Исходя из формы фактического выпуска: быть могут эмиссионными либо неэмиссионными.
6. По параметру регистрации: регистрируемые (регистрировать, согласно нормам законодательства, могут госорганы и ЦБ РФ), а также документы, которые нигде не проходят регистрацию.
7. По параметру принадлежности определенному государству описываемый выше инструмент финрынка может быть иностранным либо российским.
8. В зависимости от вида эмитента описанный выше финансовый инструмент бывает: государственным, корпоративным. Эмиссия государственных ценных бумаг производится государственными конторами, имеющими соответствующую компетенцию, а эмиссией корпоративных документов заняты компании-частники.
9. Если рассматривать ценные бумаги по сфере их обращения , то выделить можно две категории — рыночную и нерыночную (последняя категория подразумевает возврат ценных бумаг строго организации-эмитенту, кроме того, на такие бумаги действует строгий запрет на перепродажу).
10. По характеру использования: инвестиционные (владельцы таких документов преследуют единую цель — получить дополнительный доход), неинвестиционные (назначение которых — обслуживание оборота в пределах рынка товаров).
11. По параметру уровня риска , описываемый выше вид документов может быть рисковым и безрисковым. Если с документами, не подразумевающими никакого риска, все понятно, то рисковые документы можно обсуждать долго, так как они подразделяются на низкорисковые, высокорисковые и среднерисковые.
12. По параметру начисляемого дохода: такие, которые не подразумевают под собой доходную часть, и доходные (эти подразделяются на: процентные, дивидендные, дисконтные).
13. По особенностям привлечения денежных средств: долевые (они четко отражают процент, которым владеет собственник в разрезе 100%-ной суммы уставного капитала предприятия) и долговые (то есть иллюстрируют вариант имевшего место займа).

Виды ценных бумаг

Основные виды ценных бумаг — это базисные фининструменты и деривативы.

Базисные — это те документы, в содержании которых изначально уже заложены конкретные права (имущественные) на определенный достаточно ценный актив. Интересен факт его разностороннего выражения. Он представляться может либо как капитал, либо как деньги. Но может выступать и как имущество, а также — иной другой ресурс. Всегда, когда говорится об основных ценных бумагах, подразумеваются таковые виды:

1. акции;
2. облигации;
3. векселя.

Но также сюда относят и банковские сертификаты, чеки, а еще — варранты, коносаменты, закладные, паи ПИФов.

Так как, базисные ценные бумаги — распространенные сегодня фининструменты, целесообразно уделить им много внимания. Итак, подразделяют их на такие виды:

1. Первичные (зачастую базируются на активах. Но интересен факт того, что сами они никак в них не включены. Отсюда и возникло широко распространенное понятие — «ценные бумаги, обеспеченные активами»). Первичными обычно выступают акции, облигации, кроме того, эта категория подразумевает векселя и закладные.
2. Вторичные — это официальные документы высокой степени важности, которые создаются на определенный вид ценных бумаг. Чаще всего сегодня используют варранты, но встречаться могут изредка и депозитарные расписки.

Виды первичных ценных бумаг: подробная информация о каждом виде и уникальные отличия!

Акция — это распространенная сегодня ценная бумага. Официальным правом выпуска таких документов наделено только акционерное общество. Выше описываемый документ закрепляет права ее владельца (которого после приобретения акций можно смело именовать акционером) на законное получение некоторого процента прибыли акционерного общества. Прибыль по акциям акционер будет получать систематически, она будет поступать на его счет в виде дивидендов. Акция ценна тем, что позволяет управлять имуществом конкретного акционерного общества при условиях официальной его ликвидации. В обороте сегодня встречаются как обыкновенные акции, так и привилегированные.

Облигацией называют ценную бумагу, которая выступает в роли долгового обязательства. Ее владелец таким образом обещает возвратить заложенную денежную сумму спустя определенный отрезок времени с выплатой некоторого дохода (либо без его выплаты). Если выпуск облигаций возложен на плечи госаппарата, то такую бумагу назовут государственной. Если выпуском облигации заняты организации местного самоуправления, то облигация, выпущенная ими, будет названа муниципальной. Кстати, далеко не всем известно, что и банковские конторы могут выпускать вышеназванный документ. Следовательно, такие облигации носят название банковские. Если выпуском данных ценных бумаг занимаются остальные компании — то появляется еще одно новое понятие — корпоративные облигации.

Векселем принято считать документ, который выступает своеобразной долговой гарантией. Такой документ всегда составляется в письменной форме, он подчинен конкретной законом установленной форме. Если идет речь о простом векселе, то подразумеваются обязательства, ничем не подкрепленные по факту. Но существует и такое понятие, как первородный вексель, который подразумевает предложение определенному лицу-плательщику (в векселе это лицо всегда указывается).

Такие долговые ценные бумаги обязывают плательщика проплатить обозначенную в документе сумму до наступления конкретной даты.

Выше описанные ценные бумаги — это далеко не полный их перечень. Существует еще один вид, о котором стоит сказать. Это — банковский сертификат , который подразумевает под собой свободно обращающееся свидетельство о том, что конкретный денежный вклад существует, и он был открыт в определенном месте, в определенный день конкретным лицом. Чтобы не запутаться в разновидностях банковских сертификатов, следует четко их различать. Итак, если вклад в банке открыло юридическое лицо — такой банковский сертификат будет называться депозитным, если физ.лицо было открывателем вклада — такой документ можно назвать сберегательным. Банк, который выдал конкретному лицу данную ценную бумагу, обязуется возвратить данный вклад и проценты по нему по истечении определенного срока.

Банковскую сберкнижку на предъявителя можно смело назвать разновидностью банковского сертификата (вместе с вышеописанными — депозитным сертификатом и сберегательным).

Коносамент — это еще один вид ценных бумаг. Широкому кругу общественности и среднестатистическому обывателю он малоизвестен. Коносамент — это документ, характерным признаком которого является четкая стандартная форма, корректировать и менять которую строго запрещается. Вращаются такие ценные бумаги обычно в пределах широкой международной арены. В коносаменте прописываются условия договора морской транспортировки грузов. Данный документ удостоверяет фактическую погрузку груза, его перевозку и дает право получать груз. Данный документ подразделяется на четыре вида:

• чартерный,
• линейный,
• бортовой,
• береговой.

Чеком принято называть ценную бумагу, которая является письменным удостоверением поручения чекодателя банку оплатить держателю чека конкретную сумму (четко прописанную в документе) на протяжении срока действия данного документа. Чекодателем обычно выступает юридическое лицо, которое располагает средствами в банковской конторе. У чекодателя официально имеется право на распоряжение банковскими средствами путем выставления чеков. Чекодержателем обычно выступает лицо (чаще именно юридическое), для которого чекодатель выпустил чек. Этот документ имеет свою видовую классификацию: чеки бывают именными, предъявительскими и ордерными.

Интересным является такой вид ценной бумаги, как варрант . Он имеет двоякий смысл и может обозначать два разных понятия. В практике товарооборота под варрантом подразумевают документ, который выдает склад. Варрантом в складской практике подтверждается право на владение конкретным товаром, хранящимся в пределах склада.

В среде акционеров под понятием варрант подразумевается ценная бумага, дающая право ее владельцу купить у данного эмитента ряд его акций (либо облигаций) по заявленной им стоимости на протяжении определенного временного интервала.

Закладная — это всегда именная ценная бумага, которая служит удостоверением права ее владельца согласно договору об ипотеке (залоге жилья), на получение денег либо указанного в данном документе имущества.

Инвестиционный пай — еще один вид ценных бумаг, служащий удостоверением доли его владельца о фактическом праве на владение имуществом, которым располагает конкретный паевой инвестиционный фонд (аббревиатура — ПИФ).

Итак, депозитарная расписка — это документ-свидетельство о владении некоторым количеством акций организации-эмитента, которая находится за пределами страны. Выпускается данный документ в государстве инвестора. Под понятием депозитарной расписки в нашей стране понимают непрямую покупку акций зарубежной организации-эмитента.

Виды вторичных ценных бумаг и их специфика

Изучая тему ценных бумаг, важно изучить и свойства деривативов. Прежде всего, отметим, что это безбумажная форма гарантий, которые возникают по причине колебания стоимости, заложенной в документ данного биржевого актива. К деривативам относят — фьючерсные контракты (которые также имеют свои виды, подразделяясь на валютные, товарные, индексные, процентные), свопы и опционы, которые всегда пребывают в свободном обращении.

Итак, фьючерсные контракты — это гарантии того, что товар будет куплен либо продан в определенное время в недалеком будущем (границы периода — обычно четко прописаны) по стоимости, которая установлена была на момент подписания данной ценной бумаги. Многие новички в сфере бизнеса ошибочно полагают, что подписание фьючерсных контрактов можно приравнять к акту купли-продажи. На самом же деле это далеко не так. Подписывая такой контракт, продавец не передает в руки покупателя свой товар, как и покупатель не передают продавцу за такой товар денежные средства. Подписание фьючерсного контракта значит лишь то, что продавец гарантирует поставить товар по конкретной заранее оговоренной цене (она всегда прописывается в подобном контракте) на определенную дату; а покупатель, в свою очередь, обязуется выплатить за товар конкретную денежную сумму. В качестве гаранта таких обязательств выступает посредник (фьючерсная компания, которая проводит фьючерсные торги). Так фьючерс превращается в важный документ и может на протяжении всего своего «периода жизни» быть перекуплен по несколько раз.

Опцион — еще один вид ценных бумаг. Под опционом принято подразумевать контракт. Подписывая последний, покупатель получает полное законное право покупать (либо продавать) конкретный актив по конкретной четко оговоренной стоимости. В опционе прописывается определенные сроки, в пределах которых должна состояться покупка либо продажа актива. Но в период действия опциона, его обладатель также может озвучить отказ от совершения сделки. Подписывая такой контракт, обязательство дает не только покупатель, но и продавец, гарантируя за определенную денежную сумму обеспечить реализацию права на покупку. Часто на практике происходят путаницы в определении понятий фьючерса и опциона. Чтобы такого не возникало, следует четко уяснить, что ключевое отличие опциона от фьючерса в том, что опцион наделяет приобретателя чего-либо правом, но не обязанностью. Опционы могут быть исполнены лишь тогда, когда в момент исполнения они сопровождаются конкретным выигрышем.

Свопы также пополняют собой существующие сегодня виды ценных бумаг. Свопы — это соглашения, в которых две стороны прописывают условия будущего обмена активами либо платежами по таким активам согласно прописанным в контракте условиям. Известны сегодня такие виды свопов: валютные, процентные, индексные, а также товарные.

Свопы всегда были и будут привлекательным видом ценных бумаг для лиц, которые имеют внушительную денежную сумму. Инвесторам кажется привлекательным данный фининструмент, так как он позволяет существенно сократить валютные и процентные риски, а также — иметь хорошую прибыль на процентную разницу.

Все виды ценных бумаг такого формата — это контракты свободного, внебиржевого типа. Следовательно, на бирже их невозможно зафиксировать. Их ликвидность напрямую связана со спецпосредниками, т. е. банковскими конторами и дилерами. Такие виды ценных бумаг имеют важную особенность — их оборот регламентируются госаппаратом, основное место на рынке свопов отведено банковским конторам, которые выступают в виде участников в подобных сделках.

Свойства ценных бумаг

Все виды ценных бумаг имеют одинаковые свойства. Свойства являются тем моментом, который всех их объединяет. Итак, к свойствам ценных бумаг относят:

1. обращаемость (это свойство подразумевает способность всех видов ценных бумаг быть купленными и проданными в пределах спецрынка, данное свойство позволяет выступать им в виде автономного инструмента быстрых платежей).
2. доступность для рамок гражданского оборота (этот фактор крайне важен для общественности, так как он подразумевает способность ценной бумаги стать объектом иных сделок гражданского формата).
3. серийные признаки и стандартность (то есть при выпуске подчинены стандартным формам, согласно которым они выпускаются);
4. рыночность (то есть принадлежность всех бумаг соответствующему рынку, в котором и происходит их обращение);
5. ликвидность (все виды ценных бумаг обладают способностью быстро продаваться, таким образом, превращаясь в деньги);
6. риск (это свойство имеют все виды ценных бумаг, оно свидетельствует о возможности потерь, которые могут возникнуть у инвестора в ценные бумаги);
7. обязательность быть выполненными;
8. определенная степень доходности.

Функции, которые имеют все виды ценных бумаг

Если рассматривать функции в целом, то все виды ценных бумаг, не зависимо от их типа, выполняют пять важнейших для общества функций:

1. Несут информационную функцию, отражая фактическое состояние экономических процессов в стране. Если курсы ценных бумаг стабильные либо выросли — значит, экономика в норме. Если все виды ценных бумаг начали демонстрировать снижение цен — значит, экономика страны находится в тяжелом положении.
2. Выполняют перераспределительную функцию, то есть отвечают за перетекание капитала между различными сферами экономики.
3. Используются в качестве мобилизационного инструмента для временно высвобожденных денег граждан.
4. Выполняют регулирующую функцию в процессах денежного обращения.
5. Для банков, предприятий все виды выше описанных бумаг — это удобный и в своем роде универсальный кредитно-расчетный инструмент.

Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг — сложный комплекс процедур, установленных законом, которые создают условия для распределения ценных бумаг между несколькими инвесторами. С ее помощью эмитент привлекает дополнительные финансы для развития своей деятельности в форме займов. Таковыми выступают облигации. При необходимости увеличить уставной капитал — эмитентом выпускаются акции. Оба варианта осуществляются при государственном контроле, лицами уполномоченными регулировать рынок с ценными бумагами.

К эмиссии привлекают профессионалов (андеррайтеров) с фондового рынка. Они, заключив договор с эмитентом, возлагают на себя обязательства, связанные с выпуском и размещением документов.

Эмиссия ценных бумаг, в отношении к очередности, бывает первичной и вторичной. Первичной называется эмиссия, когда выпуск ценных бумаг коммерческим лицом проводится впервые. Вторичная — предполагает последующее их размещение.

Эмиссия имеет несколько путей размещения документов:

• путем распределения;
• через подписку;
• методом конвертации.

Конвертация ценных бумаг

Конвертацией называется способ размещения документов с одновременным обменом их на другой вид бумаг при определенных условиях. Участниками конвертации становятся только владельцы ценных бумаг.

Типы конвертации:

• конвертация между акциями на большую или меньшую номинальную стоимость;
• конвертация между акциями с разными правами;
• конвертация между облигациями;
• обмен облигаций в акции;
• конвертация, связанная с реорганизацией коммерческих структур.

Законодательством РФ запрещена конвертация простых акций на привилегированные акции с определенными правами и ограничениями. Также наложен запрет на конвертацию акций в облигации.

Особенности рынка ценных бумаг

Экономические отношения между лицами, выпускающими и покупающими описываемые выше финансовые инструменты, называют рынком ценных бумаг.

В этом рынке задействованы инвестиционные учреждения, инвесторы, а также весомые по своей роли эмитенты. Организации, которые занимаются выпуском и продажей таких финансовых инструментов, называют эмитентами.

В соответствии с определением, роль товара на таком рынке выполняют все виды ценных бумаг, и от них зависит количество его участников, их деятельность, место расположения и другие факторы.

Рынок ценных бумаг в экономике любой страны является основным аппаратом, перераспределяющим денежный капитал на определенные его виды. Благодаря фондовому рынку создаются условия для свободного перераспределения капитала в более эффективные направления.

Зачем необходимо госрегулирование и каковы его принципы в условиях современной действительности?

Потребность во вмешательстве государства в рынок ценных бумаг обуславливается рядом таких причин:

1. необходимость в обеспечении принципа единства, касательно деятельности всех разрозненных элементов данной системы;
2. обеспечение контроля для того, чтобы участники рынка осознавали ответственность своей деятельности и понимали, какие меры могут быть направлены на тех лиц, которые нарушают принципы работы системы;
3. потребность в создании справедливых условий равенства между всеми лицами, являющимися участниками описываемого выше спецрынка.
4. необходимость наблюдения за соблюдением принципа гласности и стимулирование присоединения профессионалов к разработке нормативной базы специфического рынка ценных бумаг;
5. потребность в стимуляции конкуренции путем запрета внедрения преференций или всевозможных льгот для определенных лиц-участников рынка.

Политика спецрынка ценных бумаг регулируется ГК РФ, а также еще несколькими законами. Законодательная база в целом освящает все аспекты такой торговой деятельности и соответствует общепринятым нормам международного формата.

1. Понятие и характерные черты облигаций

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.

Характерными чертами облигации являются:

1. Заемное средство;

2. Эмитент обязуется по истечении определенного срока погасить инвестору номинальную стоимость облигации;

3. Инвестор дает ссуду на определенных условиях, за это эмитент обязуется выплачивать фиксированный процент.

По облигациям инвестор может получить два вида дохода:

Проценты, которые выплачиваются ежегодно, ежеквартально и т.д.;

Доход в виде дисконта, который представляет собой положительную разницу между ценой приобретения (ниже номинальной стоимости) и ценой погашения (по номинальной стоимости) облигации.

Порядок выплаты процентов по облигациям регламентируется «Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям».

2. Классификация облигаций

Исходя из мировой практики и законодательства Российской Федерации, возможны следующие классификации облигаций.

I. В зависимости от внесения в реестр у эмитента различают облигации:

Именные; в именной облигации указывается имя держателя;

На предъявителя.

II. В зависимости от субъектов, эмитирующих ценные бумаги, выделяют облигации:

1) государства:

Федеральные,

Муниципальные;

2) акционерных обществ (корпораций); в РФ наибольшее распространение на первом этапе развития фондового рынка получили государственные облигации.

В мировой практике различают следующие разновидности облигаций, эмитируемых местными органами власти:

1. Облигации под общее обязательство, которые представляют собой необеспеченные облигации. В данном случае косвенным обеспечением могут выступать местные налоги.

2. Облигации под доход от проекта, которые эмитируются для финансирования конкретных проектов и погашаются за счет доходов от реализации этих проектов.

3. Облигации под специальный налог, которые погашаются в счет какого-либо муниципального налога:

Процентные облигации (выплата производится по купонам) и беспроцентные облигации (с нулевым купоном);

Облигации с фиксированным процентом и облигации с плавающим процентом (процент измеряется в соответствии с конъюнктурой рынка ссудных капиталов);

Обеспеченные облигации (облигации с залогом), которые могут быть обеспечены залогом имущества и т. д.

Первозакладные облигации;

Второзакладные облигации;

Конвертируемые облигации;

Растяжимые облигации, которые позволяют владельцу облигации отодвигать на ряд лет срок погашения;

Рыночные и нерыночные облигации.

Дивидендная политика.

Дивидендом называется часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию за определенный период.

Общий размер дивидендов определяется после вычета из полученной прибыли:

Сумм налогов и других обязательных платежей;

Отчислений в фонд развития производства;

Пополнения резервного фонда;

Выплаты процентов по облигациям;

Выплаты дивидендов по привилегированным акциям; если акционерное общество сработало убыточно, то владельцам привилегированных акций вьплачивают дивиденд за счет средств специального фонда, который может создаваться в акционерном обществе;

Оставшаяся часть чистой прибыли может быть направлена на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.

Ставка дивиденда - это доход акционера, выраженный в процентах к номинальной стоимости акций.

Ставка дивиденда определяется как отношение выплачиваемого дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости и выражается в процентах:

Сроки и периодичность выплаты дивидендов определяются в проспекте эмиссии и могут быть изменены решением общего собрания акционеров. Дивиденды могут выплачиваться ежегодно, ежеквартально, ежемесячно и т. д.

Установить размер промежуточных дивидендов и произвести их выплату имеет право Совет директоров без созыва общего собрания акционеров.

Дивиденды начисляются и выплачиваются только на акции, находящиеся в обращении.

Важная составная часть дивидендной политики - выбор формы выплаты дивидендов.

Дивиденды могут выплачиваться:

Наличными деньгами;

Переводом на счет;

Ценными бумагами этого же акционерного общества. осуществляться через распределение дивидендов в форме дополнительного выпуска акций или через автоматическое направление дивидендов на приобретение акций.

Налог на дивиденд взимается в зависимости от лица, которому предназначается доход:

Физическим лицам - налог на доходы;

Юридическим лицам - налог на прибыль от внереализационных операций.

24 Сущность и содержание финансовых рисков, виды рисков.

Финансовые риски - это коммерческие риски.

Чистые риски- означают возможность получения убытка или нулевого результата.

Спекулятивные риски- выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски это спекулятивные риски.

Кредитные риски - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Процентный риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами, селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Валютные риски- представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование) или остановки хозяйственной деятельности.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1) среднее ожидаемое значение;

2) колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией.

Способы снижения риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.

Удержание риска оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска говорит о том, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска.

Снижение степени риска означает сокращение вероятности и объема потерь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал, инвестор должен:

Определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

Сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

Сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

2. Надо думать о последствиях риска.

3. Нельзя рисковать многим ради малого, инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Страховой взнос - это плата за страховой риск страхователя страховщику, согласно договору страхования или в силу закона.

Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности.

Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:

Диверсификация;

Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

Лимитирование;

Страхование (в том числе хеджирование) и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Лимитирование - это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска;

Банкротство.

Несостоя́тельность (банкро́тство ) - признанная уполномоченным государственным органом неспособность должника (гражданина либо организации) удовлетворить в полном объёме требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных государственных платежей.

Мировая практика предусматривает применение процедуры несостоятельности как для юридических, так и для физических лиц.

В Российской Федерации решение о признании должника банкротом уполномочен принимать арбитражный суд.

В российской правовой науке институт несостоятельности (банкротства) относят к отрасли предпринимательского права.

Причины возникновения банкротства:

• завершение производственного цикла на предприятие;
• судебный процесс за долги
• неквалифицированное руководство предприятия;

Признаки, угрожающие приближение банкротства

• низкий доход на инвестиции
• низкая рентабельность
• резкое снижение цены акций и облигаций
• не способность погасить просроченные обязательства

мероприятия по прекращению

• отказ от убыточных подразделений и производственного оборудования
• снижение дивидендных выплат
• распределение во времени и продление сроков погашения долговых обязательств
• наличие страхования предприятия

Методика анализа финансов.

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Источниками информации для анализа финансового состояния являются бухгалтерский баланс и приложения к нему, статистическая и оперативная отчетность.

Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями.

Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли или доходов.

Относительный показатель - уровень рентабельности.

Уровень рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции (товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от реализации продукции к себестоимости продукции..

Анализ платежеспособности осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за короткий срок (неделю, полмесяца).

Кредитоспособность - это наличие у хозяйствующего субъекта предпосылок для получения кредита и способность возвратить кредит в срок. При анализе кредитоспособности используют целый ряд показателей.

Наиболее важными являются норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т. е. средств, которые могут быть использованы для погашения долгов.

Анализ использования капитала проводится применительно к общей величине и к составным частям капитала. Эффективность использования капитала в целом определяется уровнем рентабельности капитала, который представляет собой процентное отношение балансовой прибыли к величине капитала (к сумме оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов). Анализ использования оборотных средств проводится с помощью показателей оборачиваемости оборотных средств в них, коэффициента оборачиваемости. Оборачиваемость оборотных средств в днях определяется делением среднего остатка оборотных средств на однодневную сумму выручки от реализации продукции.

Коэффициент оборачиваемости - это отношение суммы выручки за анализируемый период (год, квартал) к среднему остатку оборотных средств. Ускорение (замедление) оборачиваемости средств высвобождает (дополнительно вовлекает) из оборота денежные средства.

Анализ использования основных фондов нематериальных активов проводится с помощью показателей фондоотдачи и фондоемкости.

Фондоотдача основных фондов (нематериальных активов) определяется отношением суммы выручки за анализируемый период к средней стоимости основных фондов (нематериальных активов).

Фондоемкость продукции определяется отношением средней стоимости основных фондов (нематериальных активов) к сумме выручки за анализируемый период. Повышение фондоотдачи (т. е. снижение фондоемкости) свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов и ведет к экономии капитальных вложений. Сумма этой экономии (дополнительного вложения) выводится умножением величины снижения (увеличения) фондоемкости продукции на сумму выручки за анализируемый период. Валютная самоокупаемость характеризуется превышением поступления валюты над ее расходами за анализируемый период.

28 Методы планирования финансов.

Цель составления финансового плана - определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей.

Центр дохода хозяйствующего субъекта - это его подразделение, которое приносит ему максимальную прибыль.

Центр расходов -- это подразделение хозяйствующего субъекта, являющееся малорентабельным, или вообще некоммерческим, но играющим важную роль в общем производственно-торговом процессе.

Сущность нормативного метода планирования заключается в том, что на основе заранее установленных норм и нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и их источниках.

Сущность расчетно-аналитического метода планирования финансовых показателей состоит в том, что на основе анализа достигнутой величины финансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя.

Сущность балансового метода планирования финансовых показателей заключается в том, что путем построения балансов достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них.

Метод оптимизации плановых решений позволяет разработать несколько вариантов плановых расчетов с тем, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный.

Финансовый план хозяйствующего субъекта представляет собой баланс его доходов и расходов.

К устойчивым источникам собственных доходов относятся прибыль, амортизационные отчисления, отчисления в ремонтный фонд, кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта.

В этой статье мы изучим сущность облигаций, их виды и особенности облигаций. После этой статьи вы наверняка будете знать на данную тему значительно больше чем сейчас, разберетесь в профессиональной лексике. Рассматривать материал будем на примере облигаций компании «IMTrast».

В начале о долгах и должниках

Как ни странно, но на сегодняшний день самая большая экономика в мире – экономика США имеет резко отрицательный баланс и является крупнейшим должником в мире.

Как это может быть? Богатейшая страна, мировой лидер практически во всех сферах является крупнейшим должником. Поищем ответ у известного автора многих популярных книг на экономическую тему Р.Кийосаки, подумав над ответами над его несколькими простыми вопросами:

Сколько тебе потребуется времени для того, чтобы скопить 1 млн долларов и сколько времени необходимо тебе, чтобы 1 млн. долларов занять?

Кто будет богаче – тот, кто всю жизнь работает, пытаясь скопить один миллион долларов или тот, кто может миллион долларов занять под 10% годовых и получить 25% годовых дохода от инвестиций этой заемной суммы?

Кому банк скорее выдаст ссуду: тому кто усердно работает за деньги или же тому, кто может занять деньги и умеет их заставит на себя работать?

Должником, может быть далеко не каждый, а лишь тот, кто способен выполнить свои обязательства по погашению задолженности.

Все финансовые менеджеры и руководители корпораций, государств, активно используют займы, как стратегию приумножения финансового благосостояния государств, городов и частных корпораций. И наиболее популярным инструментом, используемым для таких целей, являются облигации.

В чем заключается сущность облигаций?

Облигация – это документ (ценная бумага), которая подтверждает наличие у эмитента (тот, кто облигацию выпустил) долга перед инвестором. То есть, частный инвестор, по сути, дал эмитенту деньги в долг. Такой документ свободно обращается на рынке (продается и покупается).

Дадим определение этому документу. Облигация – это долговая эмиссионная ценная бумага, фиксирующая отношения займа между эмитентом и (кредиторами).

Эмитент, в свою очередь, выплачивает процентный доход инвестору, а так же в определенный срок возвращает заёмные средства. Таким образом, облигация является финансовым инструментом оформления долга.

Особенности облигаций

Параметры выпуска. Основные параметры выпуска приведены ниже:

Номинальная стоимость

Объем эмиссии облигационного займа

Величина дохода, выплачиваемого по облигации

Сроки погашения облигации

Сроки погашения облигаций

Все облигации выпускаются с определенным сроком погашения. Различают:

Краткосрочные облигации, срок обращения до года или от 1 до 5 лет

Среднесрочные облигации, срок обращения 5-10 лет

Долгосрочные облигации, срок обращения более 10 лет

Свойства облигаций

Как и все ценные бумаги, облигации имеют ряд свойств:

Конкретный срок действия

Все владельцы облигаций имеют приоритет в получении дохода, облигации имеют периодичность и величину выплат

Владельцы облигаций обладают первоочередным правом при ликвидации предприятия на удовлетворение финансовых требований.

Облигации приобретают, как правило, инвесторы с консервативной стратегией инвестирования . Эти инвесторы не ставят цель получить высокие доходы, основная их задача – надежное сбережение капитала. Такой инвестор рассчитывает на получение стабильного и регулярного дохода в виде выплаты процентов, а после окончания срока действия облигаций – получить свой капитал.

А что каждый из вас может сказать о своей стратегии инвестирования, что вы предпочитаете надежность или высокую доходность?

Каждый эмитент при эмиссии облигаций рассчитывает на возможность их продажи. Это можно сделать или через биржу через процедуру листинга, то есть получение возможности внести свои облигации в список торгуемых инструментов на бирже или продать их на внебиржевом рынке. Величина дохода по облигациям, как правило, меньше ставок по кредитам и больше ставок по банковским вкладам.

Структура покупателей облигаций по США

Виды облигаций

Существует несколько видов облигаций: государственные, муниципальные и корпоративные.

Корпоративные облигации – это облигации, выпушенные частными корпорациями различных сфер бизнес деятельности.

Структура покупателей корпоративных облигаций по США

Государственные облигации выпускаются государствами, которые могут размещаться как внутри страны, так и за рубежом.

Муниципальные облигации выпускаются муниципалитетами областей, городов. К самым надежным, но с минимальной доходностью, относятся государственные облигации, а к самым доходным – корпоративные.

Основной отличительной особенностью облигаций от других видов ценных бумаг является их высокая надежность. Это особенно актуально в периоды финансовых кризисов и рецессий экономики.

Казначейские ценные бумаги

Эмитируются правительством США и выплаты по ним, соответственно, гарантируются правительством. Существуют в трех видах:

Казначейские векселя. Это краткосрочные дисконтные ценные бумаги со сроком погашения до года. Их процентный доход растет за счет роста их цены во времени до срока погашения.

Казначейские ноты. Это купонные среднесрочные обязательства правительства со сроком их погашения от 2 до 10 лет, выплата проводится каждые шесть месяцев равными частями.

Казначейские облигации. Долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения более 10 лет

Часто предприятия для привлечения иностранного инвестиционного капитала выводят облигации на зарубежные рынки. То есть, иностранные облигации – это ценные бумаги, эмитентом которых является зарубежные компании. На профессиональном жаргоне их называют «Янки», если эмитированы в США, «бульдоги»,- если выпущены в Англии, «Самураи», при их выпуске в Японии. При размещении облигаций на рынке нескольких стран Европы, их называют Евробондами.

Риски

Несмотря на относительную безопасность этого финансового инструмента, все же при работе с ним риски присутствуют.

Кредитный риск – это возможный риск невыполнения одной из сторон обязательств по договору, в связи с чем, противоположная сторона получает финансовые убытки.

Кредитный риск может быть обусловлен множеством факторов, начиная от банкротства эмитента и заканчивая различными форс-мажорными обстоятельствами.

Как можно контролировать уровень риска?

Иногда облигации разделяют еще на два вида: инвестиционные и спекулятивные. Как правило, инвестиционные облигации имеют четыре высших разряда, а спекулятивные облигации имеют нижние разряды. Иногда облигации с очень низким рейтингом называют «мусорными бумагами». Аббревиатура рейтингов у различных рейтинговых агентств различаются.

Как «стригут» купоны?

Это выражение из далекого прошлого, когда купоны печатались на бланке облигации и при выплате очередного дохода инвестору – купон отрезался. Затем начали печатать дисконтные облигации, то есть, облигации, цена продажи которых меньше ее номинала.

Таким образом, облигации по способу выплата дохода делят на два вида:

Процентные облигации. По этому виду облигаций эмитент регулярно выплачивает определенный процент покупателю облигации на протяжении всего периода ее обращения. Процентные облигации так же делятся ставкам купонов. А именно – облигации с фиксированной купонной ставкой, равномерно возрастающая ставка и плавающая ставка

Дисконтные облигации. Этот вид облигаций реализуется с дисконтом, а погашается по номинальной цене облигации.

Доходность облигаций

Как известно доходность облигации напрямую зависит от степени риска. Ее доходность тем выше, чем более рискованной является облигация. Все облигации имеют номинальный (купонный) доход, то есть фиксированный доход, который определяетсяпроцентной ставкой . Однако более важным показателем является доходность к погашению. Она позволяет проводить сравнение облигаций с разными сроками их погашения. Доходность к погашению рассчитывается по формуле:

где

N – номинал облигации,

n – число лет до ее погашения,

P – цена облигации на текущий момент.

Например, номинал облигации без купона = 1000 долларов США, и погашается она через три года. Определяем ее доходность по формуле выше и получаем 5,57% годовых. А вторая облигация имеет номинал 1000 долларов купон – 7% и выплачивается один раз в год. ЕЕ доходность до погашения, согласно формуле составляет 9.74 %. Разница доходности сравниваемых двух облигаций называется спредом доходности.

Теперь немного о риске

Не стоит забывать о том, что несмотря на относительную безопасность, вложения в облигации могут принести убыток. Абсолютной гарантии по облигациям нет.

Если инвестора интересует прирост капитала, следует инвестировать в облигации с долгосрочным обращением, поскольку когда снижаются процентные ставки, долгосрочные облигации вырастут больше в цене, чем краткосрочные. Вы выиграете на большем приросте цены, вне зависимости от величины процента. Однако не стоит забывать, что в случае роста на финансовом рынке процентов, можно понести потери. Если планируете получать текущий стабильный доход, то следует инвестировать в краткосрочные облигации, или иметь их в своем портфеле.

Так же, в этом видео, вы узнаете всё о Евро и Золоте. Выгодно ли хранить деньги в золоте? Что предпочтительнее ПИФ или Депозит!?

Смотрите также